Ψήφος εμπιστοσύνης από την αγορά – Τι σηματοδοτεί η υπερκάλυψη της ΑΜΚ των 650 εκατ. ευρώ
Η εντυπωσιακή υπερκάλυψη της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ της AKTOR δεν αποτελεί απλώς μια επιτυχημένη χρηματοδοτική διαδικασία. Για την αγορά, αποτελεί μια ισχυρή ένδειξη εμπιστοσύνης στο επιχειρηματικό σχέδιο που έχει παρουσιάσει η διοίκηση του Ομίλου και, κυρίως, στην ικανότητά της να το υλοποιήσει υπό τον Αλέξανδρο Εξάρχου (φώτο), Πρόεδρο και Διευυύνοντα Σύμβουλο του Ομίλου AKTOR.
Λιγότερο από τέσσερα χρόνια μετά την αλλαγή σελίδας στον όμιλο, η AKTOR φαίνεται να ολοκληρώνει έναν πρώτο κύκλο μετασχηματισμού και να περνά στη φάση της επιθετικής ανάπτυξης.
Το ενδιαφέρον που εκδηλώθηκε χθες, με το… καλημέρα του ανοίγματος του βιβλίου προσφορών από Έλληνες και διεθνείς επενδυτές ξεπέρασε και τις αρχικές εκτιμήσεις, ενώ μέχρι αργά χθες το βράδυ, η εκτίμηση ήταν ότι οι προσφορές ξεπερνούν το 1,5 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι η AKTOR αντιμετωπίζεται πλέον ως ένας όμιλος με σαφές αναπτυξιακό πλάνο, σαν μια περιφερειακή δύναμη σε όλο το εύρος των υποδομών και όχι ως μια εταιρεία που αναζητά κεφάλαια για να διαχειριστεί εκκρεμότητες του παρελθόντος. Είναι ενδεικτικό ότι ως το μεσημέρι χθες, η ΑΜΚ είχε ήδη υπερκαλυφθεί κατά 2,16 φορές, προτού να έχει ενσωματωθεί πλήρως η συμμετοχή του ελληνικού βιβλίου και πριν από το άνοιγμα της Wall Street. Τώρα μένει να αποφασίσει η διοίκηση εάν θα αυξήσει το ύψος της ΑΜΚ, δηλαδή το ποσό των 650 εκατ. ευρώ, όπως είχε προϊδεάσει ο επικεφαλής του Ομίλου AKTOR και πόσο…
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει και η ποιότητα της επενδυτικής συμμετοχής. Σύμφωνα με τις μέχρι στιγμής πληροφορίες, το βιβλίο προσφορών προσέλκυσε ισχυρό ενδιαφέρον από θεσμικούς επενδυτές, στοιχείο που ερμηνεύεται ως ψήφος εμπιστοσύνης όχι μόνο προς την εταιρεία αλλά και προς τη στρατηγική που έχει χαράξει η διοίκησή της. Η συμμετοχή διεθνών οίκων όπως οι Goldman Sachs, Bank of America και UBS ως αναδόχων της συναλλαγής προσδίδει επιπλέον αξιοπιστία στην προσπάθεια, ενώ η πρόθεση των βασικών μετόχων να επενδύσουν έως 350 εκατ. ευρώ αποτέλεσε ακόμη μία ισχυρή ένδειξη εμπιστοσύνης.
Η επιτυχία της έκδοσης έρχεται να συμπληρώσει μια περίοδο κατά την οποία ο Όμιλος έχει προχωρήσει σε διαδοχικές στρατηγικές κινήσεις – με πιο πρόσφατη τη συμφωνία με τη Motor Oil για συμμετοχή κατά 50% στο υπό σχεδιασμό FSRU των Αγίων Θεοδώρων, διευρύνοντας σημαντικά το αποτύπωμά του στις υποδομές, την ενέργεια και τις παραχωρήσεις.
Η εικόνα απέχει πλέον σημαντικά από εκείνη του 2022, όταν η τότε ΑΚΤΩΡ βρισκόταν σε διαδικασία ανασυγκρότησης. Σήμερα, η διοίκηση δεν μιλά πλέον μόνο για κατασκευές. Μιλά για έναν διαφοροποιημένο όμιλο υποδομών με παρουσία στις παραχωρήσεις, τις ΣΔΙΤ, την ενέργεια, το LNG και τις επενδύσεις μακράς διάρκειας, επιδιώκοντας να αυξήσει σταδιακά το ποσοστό των επαναλαμβανόμενων εσόδων στο επιχειρηματικό της μοντέλο.
Επενδύσεις 3 δισ. ευρώ
Η αύξηση κεφαλαίου αποτελεί τον βασικό χρηματοδοτικό πυλώνα του επενδυτικού σχεδίου που έχει παρουσιάσει η διοίκηση, με στόχο τη δημιουργία ενός διαφοροποιημένου ομίλου υποδομών, με ισχυρότερη παρουσία σε τομείς που προσφέρουν σταθερές και επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές. Το επενδυτικό πρόγραμμα των 3 δισ. ευρώ έως το 2031 αφορά τη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου που θα παράγει σταθερές ταμειακές ροές. Aπό τα €3 δισ. των επικείμενων επενδύσεων, θα κατανεμηθούν €1,3 στον τομέα ΣΔΙΤ-Παραχωρήσεων, €1 δισ. στις ΑΠΕ και το υπολειπόμενο ποσό στους λοιπούς τομείς του Ομίλου. Μέρος του πλάνου θα χρηματοδοτηθεί από project finance και το υπόλοιπο με κεφάλαια από την ΑΜΚ. Η κατασκευή παραμένει βασικός πυλώνας, αλλά δεν αποτελεί τη μοναδική πηγή αξίας του ομίλου.
Ο κ. Εξάρχου δίνει εξάλλου τη μέγιστη προσοχή και στην χρηματοικονομική υγεία του ομίλου. Ο επικεφαλής του Ομίλου AKTOR παρείχε και guidance για την οικονομική απόδοση του Ομίλου, το οποίο προβλέπει κύκλο εργασιών ύψους €2,3 δισ. – €2,8 δισ. και προσαρμοσμένο EBITDA €375 εκατ. – €425 εκατ. μεσοπρόθεσμα και κύκλο εργασιών €4,5 δισ. – €5 δισ. και προσαρμοσμένο EBITDA €600- €700 εκατ. μακροπρόθεσμα, αντίστοιχα. Αυτές οι εκτιμήσεις, στηρίζονται πρωτίστως σε διασφαλισμένες ροές χωρίς να λαμβάνουν ιδιαίτερα υπόψη τον τομέα Κατασκευής και την τυχόν ανάληψη νέων έργων.
Βασικό χαρακτηριστικό της προσπάθειας αυτής θα είναι η χαμηλή σχέση καθαρού δανεισμού προς EBITDA με στόχο να παραμείνει ίση ή μικρότερη του 4 που είναι το υγιέστερο σε ευρωπαϊκό επίπεδο για ομοειδείς επιχειρήσεις. Ο κ. Εξάρχου εξήγησε ότι στόχος του Ομίλου είναι μία αναπτυξιακή πορεία που θα στηρίζεται σε δανεισμό ο οποίος θα μπορεί να εξυπηρετηθεί και έτσι προέκυψε η ανάγκη για κεφάλαια €650 εκατ. που θα εισέλθουν στον Όμιλο από την ΑΜΚ, ώστε να μπορεί να ασφάλεια να υλοποιήσει το επενδυτικό του σχέδιο.
Διεθνής ψήφος εμπιστοσύνης
Η χρονική συγκυρία δεν είναι τυχαία. Η AKTOR βρίσκεται σε μια περίοδο κατά την οποία επιχειρεί να κεφαλαιοποιήσει τη δυναμική που δημιουργεί ο νέος κύκλος μεγάλων έργων υποδομής στην Ελλάδα, οι επενδύσεις στις μεταφορές και την ενέργεια, καθώς και τα προγράμματα που χρηματοδοτούνται από ευρωπαϊκούς πόρους. Η ενίσχυση της κεφαλαιακής της βάσης δημιουργεί τις προϋποθέσεις ώστε να συμμετάσχει με ακόμη μεγαλύτερη ισχύ στους διαγωνισμούς που αναμένεται να προκηρυχθούν τα επόμενα χρόνια.
Ενδεικτικό του ρυθμού με τον οποίο κινείται ο Όμιλος είναι ότι, σχεδόν παράλληλα με την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου, ανακοίνωσε και νέα συμφωνία ύψους 132 εκατ. ευρώ στο Κατάρ, ενισχύοντας περαιτέρω το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων. Η εξέλιξη αυτή αναδεικνύει ότι η επιχειρησιακή δραστηριότητα συνεχίζεται με αμείωτη ένταση και ότι η χρηματοδοτική ενίσχυση συνοδεύεται από συνεχή παραγωγή νέου αντικειμένου.
Στην αγορά εκτιμούν ότι η επιτυχία της ΑΜΚ ενισχύει σημαντικά τη θέση της AKTOR εντός και εκτός Ελλάδας. Με ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση και αυξημένη χρηματοδοτική ευελιξία, ο Όμιλος αποκτά μεγαλύτερη δυνατότητα να διεκδικήσει μεγάλα έργα, να συμμετάσχει σε επενδυτικά σχήματα και να επιταχύνει την υλοποίηση του στρατηγικού του σχεδίου.
Η υπερκάλυψη της ΑΜΚ έχει και έναν έντονο συμβολισμό. Δείχνει ότι οι επενδυτές αξιολόγησαν θετικά τη μέχρι σήμερα πορεία του Ομίλου και εμφανίζονται διατεθειμένοι να στηρίξουν την επόμενη φάση της ανάπτυξής του όπως την έχει παρουσιάσει ο Αλέξανδρος Εξάρχου. Σε μια περίοδο όπου η πρόσβαση σε κεφάλαια αποτελεί κρίσιμο παράγοντα για την υλοποίηση μεγάλων επενδυτικών σχεδίων, η ανταπόκριση της αγοράς αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα.
Με τα νέα κεφάλαια, η AKTOR ενισχύει τη χρηματοοικονομική της θέση και αποκτά τα μέσα για να επιταχύνει την εφαρμογή του επιχειρηματικού σχεδίου που έχει παρουσιάσει στους επενδυτές. Η επιτυχία της αύξησης κεφαλαίου δεν είναι απλώς μια θετική χρηματιστηριακή εξέλιξη· αποτελεί μια έμπρακτη επιβεβαίωση ότι η αγορά πιστεύει στις προοπτικές του Ομίλου και στη στρατηγική που ακολουθεί.
